抛售还在继续。
8 年前的北京万达索菲特酒店里，融创、万达和富力正进行一场事关国内豪华酒店史上最大规模交易。
最后，富力地产以 189.55 亿元的"捡漏价"从万达手中打包收购 77 家酒店。
收购完成后坐拥 91 家豪华酒店的富力，头顶全球最大豪华酒店业主的光环，一时间风光无限。
8 年后， 随着长沙富力万达文华酒店以 5.14 亿元的起拍价易主，这位全球最大豪华酒店业主手中的酒店已经从 91 家减少到只有 21 家了。
而近期被摆上货架折价抛售的，还有泉州富力万达文华酒店、廊坊富力万达嘉华酒店、宁德富力万达嘉华酒店 ......
短短 8 年，剧情彻底反转。
如今的富力地产正面临前所未有的流动性危机，而酒店业务作为其重要资产，在债务高压下已成为其"断臂求生"的核心标的。
01全球最大豪华酒店业主"大甩卖"
由于资金流承压，早在 2022 年富力就开启"卖酒店求生"模式，但市场反应远不及预期。
2022 年 6 月，北京万达嘉华酒店以 5.5 亿元出售，较富力 2017 年收购成本亏损 653 万元；
同年 12 月，福州威斯汀酒店以 4.3 亿元成交，较评估价缩水 30%；2024 年，伦敦 ONE 项目以 16 亿英镑割肉抛售，较 2017 年收购价缩水 46%。
2023 年，富力相继出售武汉富力万达嘉华酒店、西安富力万达嘉华酒店以及长沙富力万达文华酒店。
据位酒店资产管理人士透露，富力目前出售的酒店不只这几家，五年前其收购的万达 73 家酒店，基本都在待售名单上，由富力集团董事长李思廉的弟弟李思源负责对接。
曾有多家媒体向富力求证酒店出售计划及进展，但富力均表示一切以公司公告为准。
2024 年 9 月，富力地产发布内幕消息，其附属公司兆晞有限公司、御逸有限公司及富力（香港）有限公司收到担保代理人通知，委任 Frank Forensic and Corporate Recovery Limited 对旗下 68 家酒店及一幢写字楼实施资产接管。
此次接管是由于一笔未偿还的境外债务，具体金额为 6.14 亿美元，债权人之一为淡马锡旗下 Seatown Private Credit Master Fund（持有 18% 份额）。
而这些酒店资产正是 2017 年富力地产收购的万达酒店资产包核心部分。
由于 68 家酒店资产被接管，富力旗下 90 家酒店一度锐减到 22 家。
据其 2025 年中期业绩报告披露，富力旗下拥有 22 家运营中酒店，分别由万豪国际酒店集团、洲际酒店集团、希尔顿酒店集团、凯悦酒店集团等酒店管理集团管理。
随着长沙富力万达文华酒店以 5.14 亿元的起拍价易主，这位全球最大豪华酒店业主手中的酒店再度减少到只有 21 家。
然而，富力酒店的"割肉抛售"似乎还在继续。
9 月 23 日，廊坊富力万达嘉华酒店再次折上折起拍。
其首次法拍为 7 折起拍，起拍价 1.94 亿，折合 5201 元 /㎡，9 月 23 日因无人报名流拍。
9 月 26 日其在流拍价基础上再次 8 折拍卖，起拍价 1.552 亿，折合 4160 元 /㎡。
10 月 23 日，宁德富力万达嘉华酒店将降价后二次法拍，本次法拍为 56 折起拍，起拍价约 2.78 亿，折合单价为 6552 元 /㎡。
11 月 3 日，泉州富力万达文华酒店将以 3.3 亿元起拍价公开拍卖。
从买买买到卖卖卖，对于风雨飘摇的富力来说，好不容易在 2022 年搞定了债务重组，接下来可能又要进入到大甩卖的时刻了，30 年的积累不知道最后能剩多少。
02拖后腿的并非酒店业务
值得注意的是，这并非富力首次尝试出售酒店资产，此前其已多次通过资产处置缓解债务压力。
财报数据显示，2024 年富力地产全年营业额同比下降 51.15% 至 177.01 亿元，净亏损达到 177.1 亿元，流动负债超过流动资产 316.76 亿元，现金总额仅有 38.64 亿元。
可以说，富力正面临前所未有的流动性危机，而酒店业务作为其重要资产，在债务高压下已成为其"断臂求生"的核心标的。
因为，真正拖后腿的并非酒店业务，反而是酒店业务受富力高杠杆的拖累。
截至 2025 年 6 月末，富力地产流动负债有 2480.98 亿元，其中一年内到期的短期债务合计 975.94 亿元。
相较于短债压力，富力地产流动性十分紧张，其账上现金及现金等价物只有 6.88 亿元。
其实，酒店业务一直是富力的一大金字招牌。
富力早在 2004 年便进入高端酒店业，六次获得中国酒店业最佳业主，至今仍保持亚太区丽思卡尔顿品牌最大业主名号。
2011 — 2016 年，富力酒店业务营业额占投资物业营业额的比重均在 55% 以上。
广州柏悦酒店 图源：富力官网
广州柏悦、广州君悦、广州丽思卡尔顿、北京富力万丽、成都丽思卡尔顿、哈尔滨丽思卡尔顿 .....
在早期奢华酒店进军中国的历程中，富力一定是个绕不开的明星业主。
然而，高杠杆叠加运营成本压力，一直在拖累富力的酒店业务。
2018 年至 2024 年，富力地产酒店分别盈利 -4.59 亿元、-10.08 亿元、-14.27 亿元、-14.22 亿元、-15.3 亿元、-9.04 亿、-26.19 亿元。
单从利润来看，富力的酒店业务的确是连年亏损。
但细看 2018 年至 2024 年的营业收入，分别为 70.28 亿元、70.22 亿元、44.63 亿元、50.7 亿元、40.4 亿元、63.65 亿元、43.73 亿元；
营业成本分别是 56.92 亿元、55.26 亿元、40.15 亿元、42.7 亿元、55.7 亿元、72.65 亿元、69.92 亿元。
富力的酒店营收，放在国内地产系酒店中当属前列。
只可惜外部高昂的融资成本持续吞噬利润，富力的酒店业务也难逃亏损怪圈。
接下来，高杠杆上走钢丝的富力手中仅剩的 21 家豪华酒店或许还要继续"渡劫"。
03比回血更重要的是"疗伤"
从 2023 年开始，地产商的豪华酒店抛售潮愈加明显。
仲量联行数据显示，截至 2024 年末内地酒店投资交易总额达到了 178.7 亿元。
其中 68% 的卖方为地产公司，12% 为房地产基金。
在房地产市场低迷、融资困难的背景下，地产公司纷纷选择变现酒店资产，以缓解资金链压力。
图源：仲量联行
近两年高端酒店的业绩，更是不忍直视。
以全国 12 个核心城市为样本，平均 RevPAR 下跌 5.5%。
图源：仲量联行
其中，有正增长的城市只剩下北京和上海，而下跌最狠的前三名，是三亚、武汉和苏州。
去年 9 月，一段讨薪视频火遍网络，然而发生地是惠州洲际度假酒店，一群员工围着酒店管理层讨要拖欠了 9 个月的工资和 20 个月的社保公积金。
据了解，惠州洲际度假酒店也曾生意火爆，员工数达五六百人。
只是后来，由于软硬件设施过于老化，不少客人在入住后抱怨名不符实，生意越来越差。
如果后期酒店全面翻新，需要的资金可能超过 2 亿元。
而这家酒店背后，正是富力地产。
2025 年上半年，高端及以下级别酒店同样面临"量价齐跌"的困境，RevPAR 降幅在 6%-8% 之间。
图源：str
显然，以房地产利润养酒店的模式目前已经不再可行。
房企当前出售酒店的主要目的还是减重，将原本持有的重资产不断轻化，用以回笼资金来"疗伤"。
酒店业务板块可以是地产商们"回血"的优质血包，但光凭出售酒店资产是无法扭转负债高压现状的。
随着国内酒店市场进入存量时代，许多酒店巨头都在进场拼抢存量物业，这给地产酒店在存量市场中带来了机会。
据不完全统计，目前中国的高端酒店物业 70% 都在地产商的手中。
地产商如何充分发挥手中高端酒店物业的优势，精细化运营，重视品牌价值，是实现手中酒店资产保值增值的关键。
在世茂喜达的一场业主答谢会上，品牌方曾直言不讳其最大优势之一就是"作为一家具有业主视角的酒店管理集团，与房地产商采购体系直接嫁接，可以严格把控建筑设计、运营成本的考量，确保高投资回报率"。
规模化扩张是每一个酒店集团的目标，但地产酒店尤其是高端酒店贵在精，而不在量。
地产酒店要做的不是简单的产品，而是打造高品质的精品，让酒店回归住宿属性、商品属性，利润才能得以保障，真正让地产酒店实现专业化管理的道路。
8 年前，吃进 77 家酒店富力算过一笔账：一年能产生 70 亿的收入、15 亿的净利润，价格不高，是个好买卖。
可惜，房产生意比高端酒店还惨淡。
8 年后的富力流动负债有 2480.98 亿元，一年内 975.94 亿元，而公司的账上只有 38.64 亿元的现金流。
富力这位昔日全球最大豪华酒店业主的"酒店梦"能否延续，或许只能等待剩下的 21 家酒店给出最后的答案。
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